บ.เทคทั่วโลกออกหุ้นกู้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ เร่งลงทุนเอไอ

บ.เทคทั่วโลกออกหุ้นกู้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ เร่งลงทุนเอไอ

รอยเตอร์รายงานเมื่อวันที่ 22 ธันวาคม โดยอ้างข้อมูลของ Dealogic ว่า การแข่งขันการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ (เอไอ) ส่งผลให้ปริมาณการออกตราสารหนี้ของบริษัทเทคโนโลยีระดับโลกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้แต่บริษัทที่มีเงินสดหนาแน่นก็ต้องกู้ยืมจำนวนมากเพื่อนำไปลงทุน โดยในปี 2025 จนถึงสัปดาห์แรกของเดือนธันวาคม บริษัทเทคโนโลยีทั่วโลกออกพันธบัตรรวม 4.283 แสนล้านดอลลาร์ คิดเป็นบริษัทในสหรัฐจำนวน 3.418 แสนล้านดอลลาร์ บริษัทในยุโรปจำนวน 4.91 หมื่นล้านดอลลาร์ และบริษัทในเอเชียจำนวน 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์

เดิมทีแล้ว บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่มักพึ่งพากระแสเงินสดภายใน แต่ปัจจุบันหันมาใช้การกู้ยืมมากขึ้น เนื่องจากต้นทุนอยู่ในระดับที่ต่ำและอุปสงค์ของนักลงทุนอยู่ในระดับที่สูง

มิเชล คอนเนลล์ ประธานของ Portia Capital Management กล่าวว่า การลงทุนด้าน AI ด้วยเงินกู้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เพราะเทคโนโลยีเผชิญกับความล้าสมัยอย่างรวดเร็ว และอายุการใช้งานของชิปนั้นสั้น ทำให้บริษัทต้องลงทุนซ้ำอย่างต่อเนื่อง

ทั้งนี้ การออกตราสารหนี้จำนวนมากผลักดันให้ระดับเลเวอเรจสูงขึ้น และส่งผลกระทบต่อความสามารถของบริษัทในการชำระหนี้ ทำให้เกิดความกังวลว่างบดุลจะรับมือได้เพียงใด หากการลงทุนด้าน AI ไม่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ตามคาด โดยรอยเตอร์วิเคราะห์ว่า จากการสำรวจบริษัทเทคโนโลยีกว่า 1,000 แห่งที่มีมูลค่าตลาดอย่างน้อย 1 พันล้านดอลลาร์ พบว่า ค่าหนี้ต่อ EBITDA (มัธยฐาน) เพิ่มขึ้นเป็น 0.4 เท่า เมื่อเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นเกือบ 2 เท่า ของระดับการเร่งกู้หนี้ปี 2020 แม้เลเวอเรจยังไม่ถึงระดับที่น่ากังวล แต่แสดงให้แห็นว่าหนี้เติบโตเร็วกว่ากำไร ซึ่งอาจเป็นความเสี่ยงหากกระแสเงินสดไม่เพิ่มตาม

อย่างไรก็ตาม บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ส่วนมากยังคงมีกำไร มีเงินสดสำรองจำนวนมาก และหลายรายอยู่ในกลุ่มบริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงที่สุดของโลก

อัตราส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อหนี้รวม (มัธยฐาน) ก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีที่ 12.3% ในไตรมาส 2 ก่อนจะฟื้นตัวเล็กน้อยในช่วงปลายปี กระนั้นก็ดี ตลาดเครดิตสะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนมีความระมัดระวังในการลงทุนมากขึ้น โดยในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา สเปรด CDS อายุ 5 ปี ของ Oracle เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเป็น 142.48 เบซิสพอยต์ ขณะที่เมื่อสิ้นเดือนกันยายน สเปรดของ Microsoft ปรับขึ้นเป็นราว 35 เบซิสพอยต์ จากประมาณ 20.5 เบซิสพอยต์